7月中旬以来量价齐飙升的郑州商品交易所期糖市场吸引了投资者的极大关注和参与。在日前于上海举行的“郑州商品交易所品种投资报告会”上，英国泰莱糖业集团中国首席代表席大同表示，在印度、巴西和基金三个影响未来国际糖价的主要因素共同作用下，预测2006/2007年度和2007/2008年度纽约期糖价格将在8.50—11.50美分窄幅浮动，并将延续到2008年9月。如果基金疯狂进入国际糖市，不排除价格上涨到12—12.50美分，但这种情况将是短暂的。

　　巴西是左右国际食糖市场价格的主要因素，这包括巴西生产能力的扩张、乙醇与食糖的利润比、生产食糖和乙醇的比例、货币对美元的汇率和新老制糖厂的制糖成本与国际糖价的差价。根据目前巴西食糖和乙醇产量，基于历史的年平均生产比例，预计巴西本年度食糖产量和出口不会比上年度高很多。

　　由于国际食糖价格低迷，目前巴西生产乙醇比例高达56%，远远高于上榨季的50.4%，但全年平均比例预计为54.5%。据统计，巴西在过去半年乙醇消费大幅增长，月乙醇消费为13亿升，比去年同期增长20%。到本年度末乙醇燃料汽车将达到500万辆，占全部汽车的20%。同时，由于巴西货币对美元的大幅升值，对食糖出口收益大打折扣，土地价格也上涨了30%。国际食糖价格如果在9美分，低于巴西食糖生产成本，巴西有可能放弃部分甘蔗而不入榨。

　　“巴西已投资131亿美元计划在2007年至2011年投建89家制糖厂，其中51家已在建设中，但多数已经暂停施工，最终可能只有1/3建成。”

　　“印度将是下年度糖市场主要看空因素，预计2007/2008年度其食糖生产有望继续增长10%至3300万吨。”席大同表示，印度本是传统的食糖进口国家，由于上年度国际糖价高企的诱惑，印度在2006/2007年度生产食糖猛增到3040万吨(原糖值)，而在榨季初预测生产为2500万吨，消费为2150万吨，过剩890万吨。

　　今年以来，印度已经出口150万吨白糖，并已经签约55万吨原糖出口，在新榨季初交货。另外，印度地处亚洲进口国家附近，在船运费方面比巴西更具有竞争力，对巴西出口构成一定的威胁。而印度又以出口150色值白糖为主，对打开中国市场具有竞争力。

　　印度政府为了减轻庞大库存的压力，取消出口税收，并对出口进行补贴，预计今年印度糖出口可达250万吨，明年有望达500万吨。“印度食糖出口给国际糖价带来了额外的压力，是封顶的压力。”

　　既然总体看2006/2007年度全球食糖过剩1200万吨，那么纽约期货价格基本为什么没有跌破8.50美分呢?席大同指出，指数基金持有纽约原糖期货20万手多头合约，相当于1000万吨原糖，基金将全球食糖过剩量“买走”。如果基金将这20万手合约回归市场，纽约期价很可能马上见到7美分。

　　当国际糖价在今年6月中旬下跌到8.37美分时，虽然面临生产过剩，但基金认为，从绝对值考虑，国际糖价已经跌破生产成本较低国家的制糖成本。如果考虑美元贬值的因素，今天10美分的糖价也就相当于5美分，市场对糖价估值过低。从相对值考虑，在农产品价格全线上涨的氛围里，糖价的相对值也被低估。

　　“部分基金在糖期货上开始空翻多，原来多头的基金继续转仓持有多头。而生产者特别是巴西，由于生产乙醇的回报高于食糖，所以提高了生产乙醇的比例，减少了在糖市的空头保值，使国际糖价在供求过剩的基本面下上涨了2美分，在8月初达到10.56美分。”席大同分析说。

　　国内市场方面，中国糖业协会副理事长、广东中轻南方炼糖纸业有限公司总经理刘汉德表示，国家糖业政策、国内产糖量和消费量、国际糖价将对国内糖价走势产生较大影响，尤其需要密切关注国家糖业政策。今后几个月国内糖市基本处于供求平衡状态，糖价的走势主要取决于后期国家调控政策，随时留意国家对古巴糖加工拍卖和增发配额进口的可能性。

　　刘汉德预测，2007/2008国内制糖期产量预测为1405万—1475万吨，加上进口糖90万吨（一般贸易50万吨，古巴糖40万吨），国储糖30万吨和2007年古巴糖40万吨，合计总糖源1565万—1635万吨。消费方面，按国内GDP11%的增长率计算，2007/2008年度食糖消费量1403万吨。整体来看，供应略大于需求。“今后几个月，国内旧糖在没有国家干预的情况下仍将保持涨势，新糖会受到糖厂套保压力。”刘汉德表示。（个人观点 仅供参考）