2007年7月20日国家下达关于2006/2007榨季国产糖收储计划的通知，以此为契机糖价在经历了长期的下跌之后，开始一路上扬。在价格上行途中，现货市场和期货市场联袂演绎，一次又一次造就了多头的决定性胜利,丝毫不给空头以喘息的机会，多头力量的强大可见一斑。

    在多头力量的推动下，糖价一路飙升创近期高点。此后，受现货市场有价无市、国际原糖期价高位整理回落、以及美国次级债危机等因素影响，开始出现宽幅震荡行情。

    回顾此次行情的上涨，诱因乃国家收储，国家收储文件的出台，为糖价人为的设定了最低底线。在此心理支撑下，糖价向高位势如破竹的进发，另空头毫无还手之力。但在国家连续四次收储以零成交结束之后，华商储备中心于8月24日宣布暂停国产糖的竞价收储。那么源于国家收储而出现上涨行情的白糖，是否回因为国家收储备的暂停而开始继续下探其前期低位呢？笔者作如下分析：

    首先，从国家政策来看，政策支撑依然有效。根据国家下达的2006/2007榨季国产收储计划，国家的目标是收储国产糖30万吨。在商务部关于2006/2007榨季国产糖收储公告中明确规定国家收储是收满30万吨为止，也就是说此次国家收储是一项长期收储政策，即只要收储数量达不到国家规定的30万吨，若无特殊情况，此项收储政策将会无限期的被执行下去。另外，从华商储备中心宣布暂停国产糖的竞价收储的通知中，我们可以看到暂停收储的原因是现货市场价格高于收储价，导致国产糖收储交易均未收到食糖。该通知无形中告诉了我们，只要现货价格再次下跌到国家收储价以下，国家仍会启动收储。因此，我们可以断定国家收储政策仍会成为糖价近期走势的有力支撑，政策支撑依然有效。但是国家收储的暂停，也会给市场的多头信心带来了一定程度的打压，糖价出现回落不可避免。

    其次，近期国际原糖期价的止跌企稳，也将会影响到国内糖市的运行。此轮国际原糖期价的下跌并不是由糖市自身的因素造成，其主要原因是美国次级债危机的恶化。随着美国次级债危机的恶化，全球商品都出现不同程度的下跌，金属、原油期货和现货都出现大幅跳水。受此影响，NYBOT原糖期货价格也跌至一个月来的低点。笔者不敢断言美国美国次级债危机的影响对世界经济会造成多大冲击，但是从各国央行采取的各种政策以及近期全球主要股票指数的表现来看，我们可以得到美国次级债危机近期已有所缓解的结论并不为过。笔者认为受此影响，在基金重新入场作多力量的推动下，国际原糖价格仍有冲高动能，除此之外，巴西中南部受天气影响而造成的减产，也为其提供了基本面支持。由此，我们认为国际原糖期价有望在近期逐步回暖，在此情况下，也限制了近期国内糖市的下行空间。

    第三、国内流动性过剩的局面也为糖价的上升提供有利环境。流动性过剩的局面主要来源于国家外汇储备的迅速攀升，根据中国人民银行公布的统计数据，到2006年12月末，我国外汇储备余额为10663亿美元，全年外汇储备增长2212亿美元。而到2007年6月末，国家外汇储备余额增至13326亿美元，上半年外汇储备共增加2663亿美元，同比多增1440亿美元，同比增长41.6%。外汇储备的与日俱增造成了我国流动性泛滥的局面，当过多的货币去追逐较少的商品时，价格上升是必然结果。今年，我国7月份CPI创10年来的新高，也从侧面说明了这一问题。但从长期来看，随着我国外汇投资公司的运营、QDII的稳步推进、个人直接对外证券投资业务的开展以及国家宏观调控政策的实施，流动性过剩局面将会得到逐步缓解，支撑糖价上涨的这一有利因素也将慢慢消失于无形之中。

    综上，我们可以看到近期而言，国内糖市仍不宜过分看跌，国家的政策支撑、国际糖市的逐步回暖和流动性过剩局面将会对其形成一定支撑。但是进入新榨季之后，随着新糖的上市，供给需求因素仍是左右糖市运行的根本所在。从目前的机构预测来看，新的榨季，糖价将面向新的而且更大的上行压力。

    英国ED&F Man认为，2007/08榨季全球的食糖剩余量将超过1400万吨，高于上榨季1200万吨的剩余量。与英国ED&F Man的预测相比，国际糖业组织的预测过剩量相对较小，但其预计食糖过剩量也将超过1000万吨。与此同时，国际糖业分析机构Czarnikow预计2007/08榨季全球的食糖过剩量将达到1100万吨，较05/06榨季增加100万吨。

    在此庞大的过剩量面前，任何人都难以对下榨季的糖价保持乐观态度。毕竟，对于任何商品的价格而言，供求定律永远是价格运行轨道的决定者，糖价也是如此。

    根据以上论述，笔者认为，在近期的支撑因素下，糖价不宜过分看跌，其仍将维持宽幅震荡格局，但从长期来看，糖价仍难以摆脱下行探底的运行轨迹。（个人观点 仅供参考）