自突破4000这个本榨季以来多次受阻的关键位置之后，糖市多空双方的争夺似乎更激烈了，上冲4235，又回踩3950，围绕4000一线的争夺战中，805合约持仓从38万手扩到41万手，并且仍没有减少的迹象。接下来会有怎样的动作呢？

　　回顾7月以来的这波涨势，事实上期货和现货的配合是相当好的，以南宁地区现货走势来看，在3500企稳并上冲至4200附近，这与期货的上涨幅度与节奏基本保持一致。在这个阶段，白糖资源基本集中在几个大糖商手中，从某种意义上来讲，糖商与投机多头的利益是一致的，或许这正是糖市多头在供过于求的背景下发动行情的重要理由之一。当然，更为我们所广泛提及的理由是甘蔗的能源化以及高油价，加上国内的通货膨胀。

　　以上三个要素将是长期影响糖市的重要因素。不过其对阶段性行情的影响力还要分开来看。甘蔗的能源化主要在巴西，这可能会影响到巴西的出口，但当前对世界格局的影响还不大，对于基本封闭运行的国内市场的影响也就更小。故此，高油价对于国内糖价的带动力量也就不大。但通货膨胀因素确实是可以影响国内糖价的，基于此，本年度糖价的低点很可能会比去年低点高，不过这似乎也不是多头目前坚持的理由。

　　期现货再度同步上扬的走势，似乎在新榨季开始后难以维持。11月中旬至12月初将是产区逐步开榨的时间，随着榨季的推进，一方面产量将增加，另一方面资源要相对分散，类似于8-9月份的供需格局在榨季初期不会出现。由此，糖商与投机多头的利益或许在榨季开始后将出现分化。

　　当然我们也注意到了当前离榨季开始仍有一段时间，一段消费不会太旺、供给也不会太旺的时期，这一段糖厂在现货上很可能维持原有策略，而这或许会给资金一定的活动空间。

　　而对于新年度的供需格局，目前业界看法较为一致。一般白糖的需求变动不大，至少在今年白糖已基本挤占玉米淀粉糖的基础上，白糖需求进一步大幅扩张的空间不大，主要的变数来自于产量。从目前甘蔗种植面积普遍增加且风调雨顺的情况推测，白糖产量增加的概率较大，供大于求的局面可能再度出现。目前业界的预估在1250万吨左右，可适当关注11月初海南会议的预估值。

　　在这样的背景下，现货糖价持续高位运行的概率也就不大，参考去年的走势，11月中旬榨季开始后，现货出现了快速下跌的走势。如果今年情况类似，那么当前的高糖价也就为糖厂提供了套保的极佳机会，这或许是空头持续增仓的原因。

　　当然，后期天气仍有变数，对天气比较敏感的时间或许会出现在榨季中期。当前对这一因素仅需保持关注，而不能视为主要因素。

　　综上，在榨季开始之前的这一段时间，现货仍可能保持高位整理，涨跌幅度不会太大。而在期货上，这是一段资金仍有较大运作余地的时间，操作上重点关注技术面的因素，并配合持仓变化，观察多空力量对比。重点关注价位一是3950-4000的支撑区域，二是4200-4250的阻力区间，在持仓未出现减少的情况下，糖价维持这一区间反复的概率较大。

　　进入榨季后，如果天气不出现突然性的变化，季节性的压力很可能体现。郑糖盘面出现下破3950的走势，或者在4200附近表现出压力，均可尝试抛空。（个人观点 仅供参考）