众所周知，全球白糖不仅增产且增产幅度较大。国内方面，据糖协预测2007/08榨季白糖产量将达到1350万吨较去年增产12.5%。国际主要产糖国巴西、印度、泰国等也都呈现大幅增产。据德国一家研究分析机构F.O. Licht，2007/08榨季印度、巴西两国产量将分别达到2950万吨和3300万吨。泰国甘蔗及蔗糖委员会(TCSB)公布的数据预计2007/08年的糖产量将达到730万吨，较2006/07年的产量670万吨增加60万吨。增产导致全球白糖供应充足而出现剩余。早在去年11月份全球糖业组织就作出全球2007/08榨季白糖预计供应过剩1100万吨。2007年在沉重的增产压力下，国际糖价维持在低位徘徊。

　　如今代表全球白糖价格风向标的纽约原糖价格因中线看涨因素刺激基金介入开始展开反弹，轻松突破底部整理平台，目前已经在11-13美分运行。国际市场能够上涨与酒精生物能源需求大增有直接关系。国际基金瞄准了后期酒精能源需求潜力巨大，悄悄借助全球糖因受到产量重压而维持在低位时主动吸纳。然而国内糖市却因沉重产量压力而不得不大幅下行。其中产区现货价格已经跌到3400元/吨的成本区域，期货现货月价格最低也达到了3500元/吨，近两日出现反弹达到3600元/吨。

　　国内糖价大幅下挫，还与国内方面利用甘蔗生产酒精力度不大，不像巴西过半的甘蔗被用来生产乙醇，所以能源概念在国内炒作不十分明显。在生产乙醇方面甘蔗具有比玉米、小麦生产成本优势，在国际油价居高不下的今天，后期甘蔗生产乙醇势必得到快速扩张，成为支撑糖价上涨一个中线因素。与此同时，目前已经有众多机构开始预测2008/09榨季的产量将出现下滑的预期，届时白糖供大于求局面将得到缓解，价格重心势必要抬高。

　　不可否认上述所说的利多在国内沉重的产量压力压制下，短期内很难兑现，故期现货价格也很难走出快速反弹的行情。但是目前国内糖主产区出现的历史罕见的低温冰冻天气，有望加速反弹进程。

　　我国白糖主产区广西自1月中旬开始出现寒冷阴雨(雪)及霜(冰)冻天气，1月12-25日，广西平均气温7℃，比常年同期偏低3.9℃，偏低程度居1951年以来同期的第2位。占我国白糖产量60%的广西的部分地区宣布进入重大气象灾害预警Ⅱ级应急响应状态，给广西蔗糖生产带来较为严重的影响。目前还不能估计出当前灾害天气最终能够减产多少，但是持续多日的低温造成本榨季和下一榨季产量下滑注定无疑，投资者对此不能掉以轻心。一旦减产成为事实，当前的供应压力将荡然无存，期现货价格必定会乘风破浪。

　　综合来看，尽管预期利多因素勾画出白糖中线看涨的美景，但是国内因供应压力称为糖价上涨最大障碍。不过目前的冻害天气有望减弱供应压力，推动上涨行情的提前到来。 (新纪元期货 车 勇)

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