作者：车勇

    早在2007年12月中下旬，国内白糖期货主力合约SR809维持在4200点的高位运行。当时现货价格在3500元/吨以下，由于存在巨大的期现套利空间，导致现货商加大抛盘力度，期货仓单呈现出暴增的局面，仅用了3周的时间期货仓单和有效预报合计突破3万张，折合成30余万吨。当时尽管有先知先觉的国际基金已经大批量的介入国际期糖市场，并推动国际期价上行。但是国内市场在沉重的仓单压力的压制下被迫下行。

    对白糖市场的分析，其中一个前提就是白糖中线看涨，此前已经多次分析白糖由于能源问题、预期下一榨季将会出现减产以及与其它农作物的比价偏低等都导致白糖中线看涨。正是由于白糖存在中长线看涨的因素，即便目前不爆发上涨行情迟早也会爆发。之所以白糖上涨来得这么快主要是南方主产区的受灾造成。其实从12月中下旬到现在仅过去一个多月的时间，时间并不长，但是1月中旬以来我国南方甘蔗主产区遭遇50年来一遇的一场冰雪天气改变国内白糖市场预期供求格局，催生出国内白糖牛市上涨行情的提前到来。根据广西自治区经委通报，经初步统计，截至2月15日该地区甘蔗受灾面积达1000万亩。由于该区的宿根蔗和秋冬植蔗也受到严重影响，全区需要翻种的甘蔗种植面积约800万亩，加上新种100万亩共900万亩，全区需要种苗约800万吨。从目前来看，产区甘蔗受灾较为严重，不仅影响本榨季的蔗糖产量，同时还会影响到下一榨季的产量。这将会扭转当前国内白糖产量过剩的局面。与此同时，灾情在投机力量的极力鼓吹下，我国甘蔗主产产区的灾情在期货盘面得到放大，是造成目前国内期糖快速反弹的关键。

    现货价格大幅上涨也对目前期货价格带来强劲的上行动力。此前现货价格较为低迷，目前现货价格也在快速上扬。根据最新报价，南宁站台价3900元；柳州3870－3900元；只不过是有价无市。南华集团站台价3900元；凤糖集团站台价3880－3900元，一次成交300吨以上每吨减20元，少量成交；来宾东糖集团站台价3850元，成交很好。总体来看，国内产区现货白糖较前期低点价格快速反弹了400元/吨左右。现货糖价上涨，令现货商在4200点以上的位置失去抛盘兴趣，导致期货卖盘压力减弱，随着现货价格大涨，期货价格也呈现快速走强势头，这也期糖能牢牢封于涨停的关键。而现货糖价格上涨的原因首先是冻害带来预期减产利多，其次是随着2008年1月下旬以来，国内银行开始放贷，使得糖厂资金相对宽裕，令糖企不至于通过倾销白糖来维持资金周转。同时在冻雪天气的袭击下，预期看涨心理左右糖企，导致糖商开始惜售提价。现货价格的上涨给期糖多头增添信心，营造了良好看涨氛围。

    总之，白糖中长线看涨是白糖运行总的基调，但是当前主产区的大雪灾害天气促使白糖上涨行情的提前到来，并激发了投机力量做多的热情。后市有望延续投资者对此保持关注。

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