作者：车勇

　　由于国际基金继续买进白糖期货，导致ICE原糖价格以大幅收高，其中5月合约上涨至7个月以来的高点，以15.02美分报收，全天涨幅为40个点，而远期合约则也刷新合约高点。受此影响，国内白糖期货价格早盘各合约纷纷高开,其中主力合约SR809早盘以4792点高开，随后维持在高位震荡，休盘后与其他农产品一道出现急速跳水行情，期价一落千丈，最低触及4450点，距离盘中高点相差接近400点。随后有所反弹，最终收于4584点，收跌147点。

　　从盘中情况来看，白糖期价虚高十分明显，稍有风吹草动，就呈现剧烈波动，盘中大幅下挫之际大幅减仓5万余手，多头急于出逃迹象明显，多杀多的盘面再现期糖市场。但是从交易所公布的持仓情况来看，多头主力仓位总体没有动，还稍有增加。多头前三名中，扣除长城伟业净空头，其它两名多头浙江永安和浙江天马分别增加1277手和2646手。从空头持仓来看，尽管没有增仓，但是总持仓依旧不小，其中中粮和万达分别在6.2万手和5.1万手。从持仓变化来看，有点倾向看多，但是这也仅供参考而已。因为盘中多头不排除多头盘中换手操作。在高位大力抛中，在低位接回来，制造了多头没有出逃的假象。相信每位投资者者都能从盘中大幅减仓和急速下行的盘面中感受到，多头离场的气息。鉴于此，投资者不要轻易上了多头巧妙设计的陷阱，追多仍旧需要谨慎。

　　从国内产区现货现货市场来看，现货价格依旧维持在上一日的水平，其中南宁站台价3700－3720元，柳州站台价3700元，总体成交清淡。如此低迷的现货市场是制约期货价格无法维持在高位的关键，期货与现货并非孤立的两个市场，最终是要通过交割环节促使两个市场价格趋于一致。因此，目前期货价格远远高于现货价格是个非理性的市场，如果现货价格不启动，期货价格在如此高位，是很难能站住脚的。尽管目前市场有资金支撑，但是最终这批多头是要撤离，不可能长期持有，更不可能去接货，因为接货要么在现货市场消化，要么在期货市场转抛。假若要是接期货在现货市场消化，注定是亏损。如果转抛最多抛到11月份，而目前的11月份持仓较小，根本都无法操作，相反要是能够操作，那么11月注定会成为9月的合约的替死鬼。不过伴随着持仓的继续扩大，多头会从全局角度出发，进行全面逼空操作，利用逼空盈利弥补接实盘的亏损，果真那样的话就会把期货价格拉上老天上去。不过投资者在目前情况还没有必要有这个担心，因为目前多头还没有做好逼空的攻势，相反空头老大的实力也不可小觑。

　　从仓单情况看，3月4日白糖仓单再度增加1144张，总仓单达到2.38万张，鉴于目前的期货和现货的价格差，参与期货价格利润丰厚，相信在利润驱使下，有条件按参与期货和现货的操作的还会继续加大仓单注册，不断增加的仓单注定会成为市场的一大沉重的压力。压制期货价格进一步调整。

　　最后说明下，伴随着美元的进一步贬值，全球通货膨胀继续加大，生物酒精需求增加，以及预期全球白糖过剩数据下降等都对白糖构成中线利多，但是中线利多与短线回调并不矛盾，况且目前期货价格严重背离现货呢，建议投资者在充分考虑当前的市场后作出明智的操作。（个人观点 仅供参考）