作者：黄松杰

　　近期白糖期货价格经历了过山车式的涨跌。截止到周四收盘，主力SR809合约报3976吨，远期SR0901合约报4233。从技术图形来看，SR901合约头肩顶形态的回调目标位已基本达到，考虑到白糖这个品种暴涨暴跌的特性，预计后市下跌空间不会太大。
　　从长期来看，目前白糖仍处在振荡整理态势之中。虽然价格重心有所上移，但在供求结构没有根本改观的情况下，长期上涨趋势是否已经形成仍然需要时间验证，毕竟市场要考虑基差对价格上涨的制约作用，若基差偏离过大，会导致期现套利力量的介入。白糖这个品种，期价波动幅度大，行情持续时间短，大小投机资金都适合参与。在这种大背景下，投资者只能通过一些波段机会获利。

　　从基本面来看，目前利多因素力量较为薄弱。目前较为重要的利多因素就是此次冻灾对甘蔗宿根的影响有可能导致下个榨季甘蔗减产。尽管如此，我们应该清醒地认识到，期货市场通常是表现出集体非理性，上涨时利好消息满天飞，下跌时悲观论调充斥坊间，但这种盲目的追涨杀跌往往是不可取的。我们知道期货市场的主要功能之一就是价格发现，也就是为未来的现货价格提供一个参考。在近期这种暴涨暴跌的走势当中，现货商陷入了迷茫，大多数贸易商都采取观望态度。这从现货市场清淡的成交量可以看出来，但是目前交投清淡的同时也意味着后期的需求旺盛。2006年的时候也是由于期价暴涨暴跌，导致现货成交清淡，但是当消费旺季到来的时候，价格就重新企稳回升。

　　目前的利空因素在消息面中仍然占主流。但从目前的情况来看，一些利空消息已经被市场所消化，例如目前的期现价差已经基本回复到合理水平。实质性的利空消息包括国家治理通货膨胀的强硬态度、目前正处于白糖消费淡季等等。但是，短期内，基本面的因素一定要转化成推动价格变动的力量才能相应地影响价格，也就是说任何形式的利多因素必须转化为实实在在的买盘才能把价格推上去，任何形式的利空因素都要转化为实实在在的卖盘才能把价格打下来。根据前面的分析，目前的白糖并不适合做长期投资，投资者想要获利只能抓波段，结合白糖波段行情价格波动幅度大、行情持续时间短的特点，分析资金的短期动向就非常关键。

　　如果我么把波段的涨跌也看作短期趋势的话，那么散户往往是趋势的追随者，而不是趋势的领导者。也就是说大部分散户往往是当趋势已经出来后才顺着趋势建仓，那么推动价格趋势起步的任务自然就落到了主力身上。在经过前段时间的暴涨和暴跌阶段，主力继续打压价格的动能已经减弱。SR901合约之前形成的头肩顶目标位已基本达到，而3月份第一次收储的价格为3710元/吨，空头进一步打压价格的意愿似乎也逐渐淡化，在价格企稳后可能会回试颈线位。

　　总的来看，目前市场的下跌动能已经明显减弱，预计短期内下跌的空间已经不大。根据前面的分析，在目前背景下，行情的反弹必须有大的主力资金介入才有可能，而且主力要发动行情一般会借势而为。因此如果未来价格企稳后逐步增仓同时消息面有利多因素出现，白糖将会走出一波新的行情。（个人观点 仅供参考）