作者 刘文元

    是资金推动决定价格还是供需关系决定价格，郑州商品交易所的白糖期货已经多次拷问过这个问题。在经过两个月的大幅下跌后，白糖期货价格再次背离现货走势暴涨，与此同时，现货市场大幅下跌。白糖期货上再次上演“资金和供需基本面”的对决。

　　受国家和广西地方入市收储预期的影响，昨天郑商所白糖期货大幅上涨，白糖0809合约上涨76元至3546元/吨，涨幅2.19%；白糖0901合约上涨102元至3975元/吨，涨幅达到了2.63%。值得注意的是，持仓量最大的白糖0901合约持仓昨天大增39824手，凸现市场巨大分歧。

　　有趣的是，昨天广西食糖中心批发市场的白糖9月合约却下跌了28元至3355元/吨，10月合约下跌了51元至3351元/吨。南宁的白糖即期现货价格下跌了30元/吨，报价在3270元至3300元/吨之间。

　　一位期货公司分析师表示，昨天白糖期货大幅上涨最直接的原因，就是有关国家和地方政府可能入市收储的传闻，刺激投机资金大举入市，推动了价格上涨。资金推动导致期货价格阶段性上涨，在去年的PTA期货和白糖期货都曾发生过。去年投机资金曾以国际原油上涨推动PTA成本上涨为理由，不顾国内PTA现货因纺织行业不景气导致PTA大量积压在仓库的事实，在期货市场大举做多，进而招致PTA现货仓单的抛压，最终败阵招致巨亏。白糖期货也发生过类似的情况。

　　该分析师认为，如果多头不后退，白糖期货的行情发展下去，将很可能成为新一轮投机资金对决现货企业的开始。观察去年的几轮对决，投机资金均是在做多，而现货企业一方面在期货市场做空；另一方面，同时在期货市场大规模注册仓单，销售现货，这也是几轮对决现货企业能够获胜的重要原因——凭借仓单打击投机多头。

　　据了解，由于白糖现货企业销售压力大，库存积压严重，期货市场成为其销售现货的重要途径。在期货市场销售现货回笼货款有保证，资金回笼日期确定，可以更好安排资金的使用，此外，由于目前白糖期货市场价格虚高，在期货市场销售现货还可以获得额外的利润，因此本榨季以来期货市场已经成为了现货企业的重要销售渠道。

　　根据郑州商品交易所昨天发布的仓单消息，截至昨日，郑商所白糖期货注册仓单数量已经高达50228手，另外还有18094手有效仓单预报。

　　目前食糖企业销售压力依然十分沉重，根据昨天广西糖业协会昨天发布的消息，截至4月30日，本榨季广西全区已经累计入榨原料蔗7389万吨，同比增加1933万吨；共产混合糖894万吨，同比增加197.5万吨；累计销糖451.2同比多销53.8万吨，销糖率50.45%。至5月4日止，全区收榨糖厂64家。

　　北京东方艾格分析师刘小英说，目前除广东销糖率比去年同期增长7.7个百分点外，广西、云南销糖率分别同比降低6.6和0.9个百分点。从产量情况来看，广西4月底累计产糖894万吨，这样看来广西的糖产量很有可能超过900万吨。

    （个人观点 仅供参考）