作者：卢进

　　今年三月以来，郑州商品交易所(下称“郑商所”)白糖期货各合约期价经历了暴跌行情。主力0901合约期价从3月4日的最高价5385元/吨跌至昨日收盘3369元/吨，跌幅超过37%。在这轮暴跌行情中，空头无疑获得了巨大的胜利，据市场人士估算，此次下跌行情中空头盈利高达数十亿元。

　　由于期货市场(T+0)的操作模式，以及资金进出具体状况难以详细统计，因此市场对于期货市场多空双方的盈利多根据交易所盘后公布的持仓变化以及当天的结算价进行估计。而在此次郑商所白糖下跌行情中，有三家期货公司席位上的资金做空最为坚决，它们分别是中粮期货、长城伟业、万达期货。按照上海良茂期货“会员持仓分析系统”统计，在过去的90个交易日内，这三家期货公司席位的资金累计盈利超过14亿元(包括浮动盈利在内的累计利润)。

　　上述分析系统数据显示，从2月20日至7月23日的90个交易日中，长城伟业席位上的资金的累计利润最大为5.85亿元，其中在郑商所白糖0809合约上的利润为1.33亿元、0901合约为2.58亿元、0903合约为2.04亿元。万达期货席位的资金盈利紧随其后，达4.6亿元，该席位资金在上述三个合约上的盈利分别为3.15亿元、7836万元、6623万元。中粮期货席位上的资金盈利也达到了4.33亿元，这些资金在上述三个合约上的盈利分别为2.66亿元、1.58亿元和903万元。

　　这三家期货公司席位上的资金通过大规模做空白糖期货，累计利润为14.88亿元。

　　“对于郑商所白糖期货空头资金到底赚了多少，现在没有人能说得清楚，大家都知道他们赚了很多。”大陆期货分析师高严荣对记者指出，“不过，由于白糖多头现在还没有认输，因此空头赚的钱有很大部分还是浮动利润。”

　　在白糖期价下跌过程中，白糖期货的持仓量反而在不断增加。这表明虽然糖价在下跌，多头却没有放弃。郑商所数据显示2月20日白糖期货各合约总持仓为56.8万手，而昨日持仓总量已经增至80万手。

　　高严荣认为，持仓量不断增加的情况表明，随着糖价的下跌，不断有所谓的“抄底”投机资金在介入，而空头的打压力度也在不断增强。

　　“白糖的整个下跌过程其实就是多头向空头输送‘弹药’的过程。多头不断亏钱，空头不断盈利，然后空头将获得的盈利变成新的抛空力量打压多头。”浙江一期货分析人士指出。

　　期货市场是一个零和博弈的市场，有人赚钱就必然有人亏钱，那么在郑商所白糖期价暴跌的过程中，谁又是最大的“输家”呢？答案是“浙江系”资金。

　　在过去的三个多月时间内，浙江系期货公司总是占据了白糖期货多头持仓排名的前几位。昨日，郑商所公布的数据显示，在白糖期货主力0901合约上，南华期货、浙江永安、浙江天马、浙江新世纪、浙江中大、浙江新华占据了多头持仓的前6个席位。

　　在白糖期货市场中，资金的博弈还在继续，这场多空大战最后是以空头的获利了解收场，还是以多头的被迫斩仓结束，让我们拭目以待。

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