在今日上午举行的郑州商品交易所白糖期货云南报告会上，云南中糖发展有限公司黄宇飞总经理做了“初显金融属性的食糖商品--2006/07榨季尾市与2007/08榨季展望”的专题报告，在报告中，黄总经理认为食糖从农产品本质过渡到了具有金融属性的产品，由于白糖的终端需求属性是惰性的，关系到民生，所以在世界范围内受到各国政府的价格和自由贸易控制，正是由于食糖产品产量的不确定性，人们通过期货市场这个工具来回避价格风险，继而使食糖具有了金融属性，因而在研究食糖价格的变化的时候必须从更宏观的界面来考虑。

    他认为，当前决定食糖价格的因素有：首先，食糖是商品，其价格的决定性因素是内在的价值，价值规律决定了其长期走势；其次，我国食糖以砂糖成品为主，国家规定的保质期为一年，因而其一个榨季内的价格以供需规律决定；第三，食糖属于季节性产品，集中生产全年销售，在榨季末期才能知晓全年产量，而我国消费量的增减必须到榨季末期才能知晓。在这个过程中，对于产销量的认知成为决定糖价的短期因素。

    关于07/08榨季的产量：他认为，当前国内糖市进入了新榨季预估产量的敏感期，从各产区目前的估产来看以及“海口会议”的预测，07/08榨季全国的食糖产量预计能达到1350万吨，参照本榨季进口量60万吨，再加上本榨季结转糖50万吨，新榨季可供应量将达到1460万吨。在本年度，出现了一个系统性问题：印度糖以高关税进口（50%）。必须值得我们十分关注，如果国内价格高企，这个系统性风险十分巨大。

    当然，目前的预估产量仍然受到一下因素的制约：一，后期的气候条件变化；二，甘蔗出糖率。

    关于07/08榨季消费量：他认为，自91年到2007年，我国食糖消费量以4年为一个台阶呈现增长趋势，其平均消费增长量为：12.11%，07年与上榨季比较为增长14。65%。按照年消费量增长13.38%计算，07/08榨季的消费量预计将达到1384万吨。基于上述考虑，预计07/08榨季的供需基本平衡略有盈余（余76万吨）。

    关于07/08榨季：他认为，就新榨季价格趋势看，单从供求因素考虑07/08榨季糖价是不充分的。在分析07/08榨季糖价运行区间时，我们应该充分考虑到食糖商品已经具备金融属性，作为一个具备投资价值的品种，食糖吸引越来越多的市场资金参与其中，资金的大单交易对糖价产生了较大的影响，在短时间内使糖价大幅波动。因此，我国必须扩大思考和关注的范围，比较与食糖产品有相关性的产品价格波动。

    对于新榨季引发糖价成本上涨的因素他认为糖料、煤、电、油、运费及资金成本的上涨（按照白砂糖单位完全成本为基础统计，糖料成本占6.1%，运杂费占1.41%，直接材料占55%，制造费用占6.5%，财务成本占3.64%）；同时，他认为新榨季引发糖价上涨的因素有：1、对于奥运会消费的预期；2、对于其他相关产品及通胀的预期。

    他认为新榨季引发糖价下跌的因素主要有：1、人民币升值引起的进口成本下降；2、产量的大幅度增加以及印度糖的进口（预计产3000万吨）；3、央行货币政策引起的糖厂资金紧缺；4、铁路运输困难；5、资本市场的繁荣与中间商缺乏。

    他认为，在考虑新榨季国内糖价的同时，我们还应考虑国际糖价的关联影响。虽然，从进口量和国内产量比较看其权重较小，但是其心理影响力和杠杆作用仍然比较大。

    （根据会议发言整理，难免有遗漏，个人观点，仅供参考）