套期保值概念：就是交易者（一般是远期的现货供应者，或现货需求者）将期货交易和现货交易结合起来。通过套做期货合约，为现货市场上的商品经营进行保值的一种交易行为。

    套期保值的原理：

      1、同种商品的期货价格走势与现货价格走势基本一致

        2、 现货市场与期货市场的价格随期货合约到期日的临近，两者将趋向一致-------期货交易的交割制度，保证了现货市场与期货市场的价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。

        3、套期保值是用较小的基差风险替代了较大的现货价格波动风险。基差是指现货价格与期货价格之间的价差。期货价格和现货价格的变动从方向上来说是基本一致的，但幅度并非一致，即基差的数值并不是恒定的。

        4、通过套保操作能避免由于单边判断失误而造成的巨大损失，以极小的风险锁定既定的赢利。

    套期保值的操作原则：

    1、交易方向相反原则 

    2、商品种类相同或相近原则

    3、商品数量相等原则

    4、月份相同或相近原则

    套期保值交易的四大操作原则是任何套期保值交易都必须同时兼顾的，忽略其中任何一个，都有可能影响套期保值交易的效果。

    目前郑州707合约期糖卖出保值方案可操作性分析：

    1、  从下图我们可以看出，2006年白糖期货上市后，期现价差短时间内维持在500元以上，出现最佳套保机会，但是由于期货刚刚上市，广大现货企业、投资公司对白糖的期货交割环节十分陌生，导致了巨大的保值机会丧失。

    2、  2006年4月初开始－2007年初期糖的保值机会不大，期货价格长期低于现货价格，但是从2007年3月上旬开始，我们可以看到期现价差由负值变为正值，期现价差维持在200元/吨左右。而卖出保值的成本在110元左右（吨利润在90元左右），保值机会出现。

    3、保值利润＝期现价差－仓储费用－资金利息－增值税－交易手续费－入库费用＝110元/吨

    4、图表 1期现价差图

    备注：以南宁、柳州现货报价于期糖707合约日线收盘价作出上图表

    卖出套期保值：

    平仓

    期货市场赢利平仓

    进入交割月前一个月（追加资金）

    价格盘整（单纯追加保证金）

    价格有利（追加保证金降低）

    实物交割

    期货市场亏损平仓（具体操作同赢利平仓

    注意事项：

    1．假如期货市场出现亏损，企业不要简单的认为期货赔钱，期货价格上升后，现货价格相应也会上升，公司可以以更高的价格卖出现货白糖，最终的成本是由二个市场共同决定的。

    2．最终套保的效果取决于进入交割月后，期、现二个市场价格的相关性，这是任何人都无法决定的，但我们可以进行监控，依此来调整策略，保证套保的效果。

    3．建立良好的沟通机制，企业每一个套期保值交易参与者都必须熟知交易目标和计划。

    4．必须有独立的监控机制以确保交易过程与套期保值交易计划和目标一致，并确保交易过程中的风险在可控范围之内。作者：暮雨 0755-83517613

    个人观点 仅供参考