主题：白糖期货交易与风险管理专题讲座

时间：8月29日15：00开始

QQ 群：5825521  （糖业集中营）

主讲人：中国国际期货公司资深白糖期货分析师

主讲人(****61965) 15:05:33
  大家好!很高兴有机会跟我们行业里的新老朋友们见面和聊天，我是国际期货白糖事业部的策略研究员李依穗

主讲人(****61965) 15:06:31
  行业里的朋友们，每天碰面最常听到的一句候，可能不是“你吃了吗？”而是：“糖怎么看？”
 
主讲人(****61965) 15:06:49
  尤其是今天，郑糖一波增仓上行，增仓12万手，强势反弹，一改前两日减仓下行的态势，介入的多头力量表现得如此强悍。相配合的是，现货电子盘行情也出现了大幅度的上涨，食糖销量再度成为中心话题，一夜之间似乎基本面发生了变化，反弹还是就此转势，分歧应酝而生。往往遇到这样的行情，不少人只是追问：为什么涨，糖怎么看？
 
主讲人(****61965) 15:07:14
  大增产年，糖价在的8月底转势上行，这与02/03榨季是那么的相似，07/08榨季是否有条件历史重演？
 
主讲人(****61965) 15:07:38
  如果我们还记得的话，03年8月下旬时，糖价是因为商业库存告薄弱、工业库存告紧张的情形下转势上涨的，时至07/08榨季9月，糖价会在目前仍然是库存过剩的预期之下转势吗？

主讲人(****61965) 15:08:23
  现在先不说远的明年的国内糖市形势还不明朗，就眼前，新旧糖价格如何衔接，成本价？或者之下？

主讲人(****61965) 15:08:39
  如果还是低于成本价，糖厂将打算怎么榨糖？面积还是这么多，如果不发生突发性天气状况的话，蔗量还会有这么多，那么，这些甘蔗打算是快榨还是慢榨，是全榨还是少榨？大集团又是什么策略？等着优胜劣汰的洗牌？还是维护大局？

主讲人(****61965) 15:09:11
  我们有这么多的问题需要回答

主讲人(****61965) 15:09:55
  先别说这些问题目前我们难以作答

主讲人(****61965) 15:10:30
  就算我们能做出估测，那又该怎么指导我们的交易呢？要理清这些问题，首先我们先要明白我是誰？

主讲人(****61965) 15:11:15
  市场中的三类交易者你属于哪一类？

主讲人(****61965) 15:11:29
1、投机者
   唯一目的：获利
   期货是一种投资工具

2、流动性提供者
   唯一目的：维持流动性获得价差收益

3、套期保值者
   交易目的：现货定价，对冲套保，锁定利润
   期货是企业和商业机构风险管理的工具

主讲人(****61965) 15:12:49
  那么我就以现货企业为例，展开来说吧..

主讲人(****61965) 15:13:26
  我是谁?
  你首先是具有现货背景的商业公司

主讲人(****61965) 15:13:53
  我的经营载体
     现货经营/实业：糖厂、糖商、加工厂

主讲人(****61965) 15:14:30
  我的利润来源
   生产利润、商业利润，规模效应带来的超额利润

主讲人(****61965) 15:15:01
那么，参与期货交易我要关注的三个重点
   锁定利润、套期保值、风险管理

主讲人(****61965) 15:16:05
  在当今这个流动性泛滥的全球化市场中，供求关系已经无法解决价格波动动的全部问题

主讲人(****61965) 15:17:06
  商品的价格，不仅要由供求定价，现在，过剩的流动性参与之下，资本定价、政策定价的因素对价格的波动不得不引起我们的重视

主讲人(****61965) 15:17:43
  如果大家记得的话，3月冻灾那一波波澜阔的行情，当时现货企业觉得4700空下去，对于3100的成本，已经是很高的价格了

主讲人(****61965) 15:19:14
  但是，后来价格上到了5000之上，资本的力量在市场中博弈

主讲人(****61965) 15:20:48
  因此，对于价格的波动，我们不能脱离宏观的视角

主讲人(****61965) 15:21:35
  一个糖厂或糖商，要把自己放在一个流动的金融市场上来审视自己
 
主讲人(****61965) 15:22:35
  对自己的商业行为没有任何保护的企业，其实是把企业的经营完全暴露在市场风险之中

主讲人(****61965) 15:23:34
  因此，对一个想要持续经营的企业来说，参与套期保值是相当重要的

主讲人(****61965) 15:24:14
  个人投资者也一样，你交易的目的，是跟着某个消息大赚一把吗？

主讲人(****61965) 15:24:52
  不，参与交易，必须清楚目的是：持续稳定获利

主讲人(****61965) 15:25:54
  那么，我们必须有一个科学的方法来实现它，而不是凭感觉，或是让情绪左右你的交易

主讲人(****61965) 15:26:22
  现在，我回到企业

主讲人(****61965) 15:27:00
  企业参与套保，是为了持续稳定经营

主讲人(****61965) 15:27:34
  我们先看看参与套保的企业与不参与套保的企业的区别：

 
主讲人(****61965) 15:28:15
  合理的套保方案，能够让企业的利润避免大起大落
 
主讲人(****61965) 15:29:44
  这也是专业性的价值

主讲人(****61965) 15:30:36
  这就是企业的风险控制与管理

主讲人(****61965) 15:31:27
  我很高兴的看到，现在，我们有很多的糖厂糖商都在参与期货市场交易，已经有了套期保值的意识,当然，参与了一段时间之后，投机的意识也在增强

主讲人(****61965) 15:33:42
  然而，我们还看到，还有现货商在用现货的思维进行期货市场的交易....

主讲人(****61965) 15:34:13
  我们看到了一些在资金博弈中失败的结果

主讲人(****61965) 15:35:35
  我们需要寻找一个科学的方法来进行交易

 
主讲人(****61965) 15:37:17
  这是一个企业进行套期保值的流程设计

主讲人(****61965) 15:37:58
  传统的套期保值，希望实现的是期货价格>=正常加工利润

主讲人(****61965) 15:38:45
  当期货市场出现这样的机会的时候，作出套保方案

主讲人(****61965) 15:39:13
  然后期货到期了结，出售现货，实现正常的加工利润

主讲人(****61965) 15:40:52
  而一个优化的套期保值方案，它的结果，应该在实现正常加工利润的基础上，还有可能实现市场价格上升带来的销售利润

主讲人(****61965) 15:41:56
  这里有一个套期保值决策流程：

 
主讲人(****61965) 15:43:44
  企业可以在专业咨询团队的帮助下，通过优秀的流程设计，来实现优化的套期保值方案

主讲人(****61965) 15:44:41
  以上这些是针对企业的，我只是给出一个提示，并不打算展开来说，相信大家理解，依靠打字来解说是一个繁重的工作.....

主讲人(****61965) 15:44:59
  现在要谈到个人投资者对于风险的管理

主讲人(****61965) 15:46:13
  如果说企业参与交易看的是供求，个人投资者交易看的可能是人性

主讲人(****61965) 15:47:30
  我们往往作了很好的基本面分析，也对技术分析深入了解，但人性的弱点往往在市场中充分暴露并被市场教训...

主讲人(****61965) 15:47:43
  比如说超买时如何去掉贪婪、超卖时如何去掉恐惧

主讲人(****61965) 15:48:50
  所以，个人投资者要有一个适合的交易系统，避免人性的弱点对交易形成的干扰

主讲人(****61965) 15:49:12
理性客观。
顺势而为。
稳定回报。
系统交易。

主讲人(****61965) 15:49:47
  一个老练的投机者，一旦形成了最适合自己个性的交易模式和时间尺度

主讲人(****61965) 15:50:43
  用一个大道至简的而非复杂的交易系统来经营自己的交易

主讲人(****61965) 15:52:01
  比如说，谈到风险控制，我们面对风险时，能否有不同的操作策略同时配合不同情形的风险状况？

主讲人(****61965) 15:52:27
  期货市场盈利的实质，其实是大盈小亏

主讲人(****61965) 15:52:49
  做风险管理，我们必须学会的第一步

主讲人(****61965) 15:53:25
  可能是亏小钱，即风险控制，要敢输小钱、敢赢大钱

主讲人(****61965) 15:54:08
  那么，我们就必须要知道价格是如何波动的，供求定价在主导？资本定价在主导？还是政策定价在主导？

主讲人(****61965) 15:54:49
  糖作为跟农产品密切相关的软商品，什么时候发布有影响力的数据报告，什么时节是行情多变的时候？

主讲人(****61965) 15:56:04
  拿现在的糖市 来说，我们有没有看到一些可能，随着时间的进一步推移，糖市中对糖价走势有重要影响的题材在逐渐增加，如10月份要发布新榨季甘蔗收购价与糖价的联动水平，11月初要召开全国糖会对新榨季产量与价格作预测，12月底至1月上旬则是关注霜冻天气题材等等……这些因素对糖价的影响作用都相当大，但目前尚难以预计其利多还是利空。

主讲人(****61965) 15:56:54
  但它们作为一个重要因素影响糖市的概率真实存在着

主讲人(****61965) 15:57:17
  期货交易对投机者而言，其实也是概率游戏

主讲人(****61965) 15:57:52
  我们要想办法做大概率事件，并且防范小概率事件发生带来的风险，要知道，在期货市场上，小概率事件发生变成了一种常态....如次债危机

主讲人(****61965) 15:59:35
  好，这些我们都有了清晰的认识之后，我们开始根据技术分析进入市场

主讲人(****61965) 16:00:27
  当我们进入市场的时候，市场处在什么态势？这是我们首先要有的定位

主讲人(****61965) 16:01:00
  比如现在，整个商品市场处在第四浪调整浪，是震荡市

主讲人(****61965) 16:01:31
  那么面对震荡市，我们就必须明白 不能再用趋势市的方法进行交易

主讲人(****61965) 16:02:42
  如果是趋势市，那很好办，判断是处在1、3、5第几浪？

主讲人(****61965) 16:03:29
  如果是第一浪，就考虑我要做的是长线，合理的资金比例做进去，持有

主讲人(****61965) 16:04:31
  如果是最有魅力的第3、5浪，我就做中线，是最有利的市场态势，我做好中线交易的计划

主讲人(****61965) 16:05:11
  现在，是震荡市，走的是2、4调整浪

主讲人(****61965) 16:05:50
  那么，我们要做有保护的操作，而不是单向交易

主讲人(****61965) 16:06:51
  设计套利的方案，或是做多个品种的组合投资都是风险控制的一个方式

主讲人(****61965) 16:08:02
  我们应该在震荡市中把我们的交易周期缩短，及时获利，并且通过：设止损点、控制量、组合投资等策略进行

主讲人(****61965) 16:08:59
  当然，如果是一个投资团队，还可能用：分开人、分开策略来进行风险控制。

主讲人(****61965) 16:09:46
  完善的交易系统，应该包括
  （1）交易体系
  （2）风险控制体系
  （3）监控体系

主讲人(****61965) 16:10:53
监控体系，其中有一项相提及，比如我们定期的帐户分析

主讲人(****61965) 16:10:56
  账户分析举例：
  交易次数  
  赢利次数  
  赢利次数百分比  
  赢亏点数  
  每次第手赢亏  
  连续最大亏损点数  
  连续最大亏损金额  

主讲人(****61965) 16:12:12
  交易策略中的智慧很多，但关键的几个有：
  思维的前后一致性
  对待交易的态度--大道至简、大智若愚
  知道自己适合做什么
  简以制胜--系统交易工具的选择
  投机者的交易心理、人生态度和境界问题

主讲人(****61965) 16:13:46
  这些都只是在有限的时间内给大家一个提示与启发，最后，我想说的是，价格永远往阻力最小的方向发展，希望大家认识价格波动的本质，形成自己的交易系统，在期货市场中制胜!

  谢谢大家!!我今天就讲这么多...