欧盟是世界最大的甜菜糖产区，原欧盟15国甜菜糖产量约占世界甜菜糖总产量的50%，现在欧盟25国（2004年5月1日欧盟增加1个成员国）的甜菜糖产量约占世界观甜菜糖总产量的75%。作为欧盟成员国的英国在历史上就是世界食糖交易中心，但经过两次世界大战的重创，其世界食糖贸易中心的地位被美国所代替。本世纪80年代以来随着伦敦国际金融期货权交易所（LIFFE）的建立和白砂糖期货合约推出，英国作为世界白砂糖贸易定价中心的地位再次确立。

  （一）英国食糖期货市场的发展历程

  1982年9月30日，伦敦国际金融期货权交易所（LIFFE）正式开业。1983年7月LIFFE白砂糖期货合约挂盘交易（见表二）。

表二：伦敦国际金融期货期权交易所5号白砂糖期货合约

资料来源：LIFFE网站

  LIFFE白砂糖期货市场的制度建设和变革造就了完善的白砂糖期货市场体系，从而增强了投资者参与白砂糖期货交易的信心，为白砂糖期货市场规模的不断扩大提供了源源不断的动力。

  （二）英国食糖期货市场的特点 

   1、合理的合约设计。白砂糖期货合约的设计符合期货运行规律的基本要求，符合合约标的物—白砂糖的生产、经营、国际贸易等特点，而且期货合约的设计也能够有效满足期货交易者进行套期保值和风险投机的实际需要。例如，合约指定的54个交割港口遍布世界白砂糖主要产区、销区，这与白砂糖现货贸易的特点相吻合；合约月份的设置考虑了世界各主要白砂糖生产国的制糖期；合约周期的延长照顾到跨年度保值的需求；合约交割标准品的确定考虑到白砂糖国际贸易中的质量需求状况及消费特点等。

  2、白砂糖期权是LIFFE白砂糖期货市场的有益补充。LIFFE的白砂糖期货市场能够发展到今天的规模，与LIFFE完善的白砂糖产品设置有着极为重要的关系。1989年，LIFFE成功推出白砂糖期权合约交易，有效地强 化了白砂糖期货合约在世界农产品期货市场中的地位，为期货投资者提供了更有效的保值工具，使保值更加精准，同时，白砂糖期权这种更具金融公共场所的衍生工具的推出，吸引了更多的白砂糖产业外的投资者参与，也有效地促进了白砂糖期货交易规模的扩大。从LIFFE公布的数据来看，推出期权合约后有70%的期货成交量来自期货投资基金和大大小小的投机商。LIFFE白砂糖期货与期权市场的相互配合和促进，有效地保证了白砂糖交易规模在世界市场中的领先地位。

  3、完善的交易交割制度是LIFFE白砂糖期货市场发展的基础。经过20余年发展，LIFFE形成了一套适合白砂糖期货交易的合理交割规则和自律监管体系，为白砂糖的期货交易创造了良好的交易环境，促进了白砂糖期货市场的发展。

  LIFFE在制定交易的交割制度时，充分考虑到世界白砂糖现货贸易特点，制定了相对宽松的制度，如与现货习惯完全一致的遵守现货交易RSA规则（见附件三）的交割程序、正常情况下不设涨跌停板限制、没有持仓限制、近交割月不加收保证金等制度，适应了市场参与者对于期货市场的需要。在被泛欧交易所收购后，LIFFE大力发展其电子交易平台Connect,在全世界26个国家有2万多台终端，Connect已成为世界上最先进的电子交易系统之一，现在全球26个国家和地区都可以交易其产品。2000年11月27日白砂糖期货期权合约开始在Connect上交易。这一举措使期货市场处于低成本的运行状态，直接促成了白砂糖期货交易的高度活跃。

  4、自律监管体系是白糖期货市场稳步发展的重要保证。自律监管体系几经演变，英国期货市场最终形成一个由金融服务局（FSA）统一监管、五大期货交易所分工配合的完善而科学的监管模式。如大户报告制度、市场准入制度以及稽查等制度，保证了白砂糖期货交易的公平、公正和公开性，保护了投资者的利益，增强了投资者对市场的信心。

  LIFFE白砂糖期货市场的发展，一方面得益于世界发达的现货贸易和英国作为贸易中心地位的支持，另一方面也与LIFFE完善的白砂糖期货合约规则设计密切相关，二者相互作用、相互支持，最终成就了世界最发达的白砂糖期货市场。

  （三）LIFFE白砂糖期货市场没有价幅限制和持仓限制，保证金制度是其市场稳定和安全的最重要的保障措施。结算公司只对结算会员的净头寸收取保证金，对于实物交割的合约，结算公司会提高交割月初始保证金水平，而且还要收取现货月追加保证金（见表三）。

表三：LIFFE白砂糖期货合约保证金收取标准

单位：美元