作者：周悦

　　今年各类农副产品的价格还在继续走高，但糖价却出现持续下跌。去年春节前后的大雪一度给市场带来蔗糖减产的预期，可本榨季实际产量却显示并无大幅减产。分析人士认为，这都导致广西食糖价格近期下跌，但相关制糖上市公司因生产成本的降低，业绩逐步出现回暖。

　　糖价已经超低

　　国内外期糖价格走势远落后于其它大宗农产品，由于市场糖价已经跌破国家收储基准价，甚至价格低于饲料豆粕。广西绝大部分制糖企业已经停止报价。

　　近期广西食糖价格已跌破3300元/吨。而目前广西糖厂成本基本处于3100-3300元/吨，受灾严重的地区成本更达3400元/吨。由于产区批发糖价已经低于成本。根据糖酒快讯网站消息，五一节日期间各产区的现货报价基本以持稳为主，各地观望较多，现货销量普遍处于偏淡的水平。

　　信达证券康敬东认为，前期云南糖会上对于本榨季国内1450万吨产量的明确以及本榨季消费量增幅有限的观点在很大程度上推动了会议后价格的暴跌，而会议上有关部门领导对于后期收储政策的讲话则更进一步加重了市场看空的氛围，在前期跌破了3500元国家收储基准价这个强支撑之后，3200元一线的糖厂成本底价也面临考验。

　　糖市长期向好

　　雪灾对蔗糖的影响出乎分析师意料，目前市场对于中短期的白糖分歧较大，但大多认为国际糖市供大于求有望在明年扭转。

　　此前不少分析师曾指出广西冻灾可能带来白糖牛市，但冻灾使广西甘蔗出糖率下降不到1%，并且目前田间蔗种的出芽率也好于市场预期，业内人士对下个榨季的预测已经出现分歧。光大证券分析师蒋小东预估，07/08榨季广西的产糖量将达900万吨，远超先前预期的810万吨。

　　对于糖市的长期走向，分析师还是一致看好，国际市场的多项利好是主要影响因素。其中蒋小东认为，未来两年将存在一轮白糖牛市。其大背景在于国际农产品牛市和国际白糖供需从过剩到平衡演变所带来的价格上涨，而国内07/08年度的丰产只是减缓了白糖牛市的到来。康敬东则认为，考虑到国家及广西未来的收储可能及淀粉糖替代性的缩水，食糖过剩远没有想象中的严重，另外目前的糖价也会影响农户的甘蔗种植积极性。国际糖市供大于求有望在明年扭转。

　　糖企拐点向上

　　尽管糖价很低，但糖业公司业绩已经开始回暖。

　　南宁糖业(000911)公布一季度业绩报告，收入、主业利润和净利润分别增长40%、36%和51%。广东甘化(000576)公布半年度业绩预告称，2007-2008 年榨季，由于甘蔗收购价格下调，生产成本降低，湛江甘化糖业有限公司盈利能力大幅提高，据此预测广东甘化上半年实现扭亏为盈。贵糖股份(000833)也因有效降低了制糖成本，促使了2007年净利润同比增长219.08%。

　　康敬东认为，行业触及底点，形势只会变好，糖价的长期压制必然会合理回归。

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